和讯研究员靳文云：抵抗式阴跌延续，大盘调整未结束

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【和讯财道投研团队：靳文云 执业证书：A0030624030024 股市有风险，投资需谨慎】

2026年1月26日，和讯研究员靳文云在今日市场分析中指出，从技术面信号来看早盘“冲高短、回落长”且带量，说明抛压主导反弹，冲高成为减仓窗口。“缓慢回落但承接绵延”表明多空力量不对等：空方是有组织的机构减持，多方是散户与抄底资金的碎片化抵抗，这种结构容易形成“阴跌”。权重股（上证50/沪深300）飘红护盘却无法带动个股，可能形成“权重稳指数、个股调估值”的分化局面，两市跌幅超过10%的数量做多时接近40家，为近期少见。

从资金行为上来看，近两周5000亿资金从宽基ETF流出，通常对应国家队或长期资金托底，但市场任维持高位运行，说明短线资金依然活跃，多方力量的收敛也需要时间。机构“有序减持且避免恐慌”的操作，往往意味着调整时间会拉长，通过反复震荡完成仓位调整。

从风险点上来分析，若ETF资金流出加速，或权重股护盘动力减弱，指数可能加速探底。中小盘个股因流动性分层可能跌幅更大，需警惕微盘股流动性风险。

因此，靳文云判断，本周上半周（周一至周三）预计延续每日小幅低开或平开→盘中冲高受阻→逐级回落收阴的节奏。权重股可能轮动护盘（金融、能源等），但个股赚钱效应差，成交量逐渐萎缩。下半周（周四至周五）关键观察点：若阴跌至关键技术位（如前期政策底附近），可能出现权重带动的反弹尝试，但若反弹无量且个股跟随意愿弱，则仍是减仓窗口，全周收阴概率较高。

具体操作策略上，靳文云建议投资者注意仓位管理，降低仓位至防御水平（如5成以下），避免左侧重仓抄底，等待指数企稳或恐慌放量后的右侧机会。短期回避机构重仓且近期反弹较多的板块（如消费、新能源等），关注低估值红利资产（煤炭、公用事业等）的避险价值，但需注意其补跌风险。若市场出现急跌，可逐步布局超跌的科技细分领域（如半导体、信创、有色），但需控制节奏。

此外，靳文云提醒投资者需重点观察信号，若出现单日放量长下影线，或权重与个股同步强势拉升可视为转势信号；若ETF资金流出加速，或权重股开始补跌，则视为风险信号。

总结而言，从经济层面看，当前市场核心矛盾是经济修复预期偏弱与政策托底力度的博弈；从股市表现看，管理层希望科技市不希望科幻市；从资金层面看，充裕的资金供给和慢牛之间存在矛盾。因此，本周市场将延续“抵抗式阴跌”，操作上宜保持谨慎，利用反弹优化持仓结构，耐心等待市场出清后的企稳信号。若后续出现恐慌性放量下跌，反而是中期布局的潜在契机，预计上证指数将在4000点上方运行。